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正文
十一期间新能源汽车充电难冲上热搜，充电难也凸显了新能源汽车高渗透率与充电桩之间的矛盾依然存在，充电桩配套设施不足成为制约电动车进一步发展的障碍。
对于新能源车来说，充电主要有两种方式，一种是充电桩充电，一种是直接换电池。
相比起传统充电桩，换电模式最短仅需3-5分钟，与燃油车加油的时间差不多，在便利性、可靠性方面优势凸显。
换电作为一种新型电动车补能方案，解决了电动车续航、充电时长两大核心痛点，未来会成为电动车补能的主要方式之一。
方正证券预计到2025年换电车型销量总销量超300万，配套换电站规模超28000座，对应765亿市场规模，电池配套约55GWh，对应388亿市场规模，并对应电力收入2168亿。
换电VS充电有哪些优势
所谓换电模式，指通过集中型充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换服务的商业模式，主要是为解决充电模式车桩比较低，快充使电池使用寿命短，更换电池费用高等问题。
换电站主要由快换系统、充电系统、动力电池组成，在解决用户里程焦虑，降低车企成本，延长电池使用寿命和电网削峰填谷上均有较大优势。
具体来看，与充电相比，换电模式依托补能时间短的绝对优势，同时电池养护更低，带给消费者更低的成本、更高的效率、更安全的使用体验。
换电模式在相同空间下具备更高效的补能利用率，加速社会基础设施运行效率，大幅提高个人效率和社会效率。
换电应用场景丰富，在私人端、运营车端、商用车端均有良好的应用，能够充分解决运营车和商用车日均行驶里程多，补能效率需求高的问题，弥补充电桩的不足。
新能源车换电政策持续利好
据方正证券研报梳理，近年来国家陆续出台多项政策多方面支持换电发展，对新能源汽车电池标准、车辆换电安全要求做出规定；保持对换电汽车的补贴力度；推动换电基础设施建设与换电商业模式的发展。
此外，10月28日工信部公布启动新能源汽车换电模式应用试点，13个城市纳入试点范围，其中综合应用类城市8个（北京、南京、武汉、三亚、重庆、长春、合肥、济南），重卡特色类3个（宜宾、唐山、包头）。同时，国家标准GB/T 40032-2021《电动汽车换电安全要求》也于11月1日起正式实施。
政策导向从目前陆续出台的新能车政策来看，政策有向换电模式倾斜的导向。
换电产业拐点已至
早期换电商业模式下，新能源汽车普及度低，换电产业链协同能力差、各方均无法受益。国外先行者better place破产，tesla因商业模式问题失败退出，国家电网城市试点失败。
现阶段商业模式迈入成熟期，政策支持也不断出台、技术迭代升级、资本注入促进产业链整合，包括运营车、商用车以及私家车在内的应用场景趋于多样化。
据方正证券测算，换电模式未来将实现快速渗透，预计到2025年换电车型销量总销量超300万；配套换电站规模超28000座，对应765亿市场规模；电池配套约55GWh，对应388亿市场规模；并对应电力收入2168亿。
方正证券认为2020年后换电产业迎来拐点，重新开启高速发展，各环节均有较大空间。
①制造和运营商享受从1到10的行业红利，关注山东威达、协鑫能科、瀚川智能、博众精工、科大智能等；
②重卡和运营车将作为换电应用的先行者，关注汉马科技、吉利汽车、北汽蓝谷、五菱汽车、蔚来等；
③换电配套带动动力电池增量需求，关注规模化低成本电池龙头宁德时代，亿纬锂能；
④铁锂正极低成本长循环性能在换电领域优势明显，关注龙蟠科技、富临精工、德方纳米等。
东方证券也认为换电模式有望迎来快速突破期，孕育巨大的市场。除了换电，东方证券还特别指出，换电站运营也是个值得关注的千亿市场。
东方证券同时表示，当前换电站处于大发展前期，换电车型有限，收入规模和盈利波动较大，长期看，随着规模变大，这是一个巨大的运营市场，利用率稳定爬坡，使得换电站运营的资产属性从重到轻，盈利能力更强。
另外，换电模式跑通也对产业链相关企业也有巨大的拉动作用，其表示可以关注运营端协鑫能科，以及换电设备制造商山东威达、展鹏科技。
风险提示：新能源车销量不及预期；换电车型普及不及预期；试点政策推广不及预期；换电站投资额和成本高于预期的风险。
参考来源：《新能源换电行业深度：全面电动化必然选择，三千亿空间爆发在即》（方正证券）；《换电站运营，下一个千亿蓝海》（东方证券）
