中国基金报记者 张燕北
A股结构性行情持续，周期板块表现强劲。伴随着基金净值大涨，周期类ETF获得资金持续净流入，多只基金份额大幅增长，最高激增16倍。对于板块后市走势，公募业内人士观点却出现分歧。
部分基金经理认为，周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。但也有观点表示，后续部分商品此前供给收缩引发的供不应求状况有望得以改善，本轮商品价格上涨或已进入尾声。
多只周期类ETF份额激增
最多激增16倍
下半年以来稀土、煤炭、有色、钢铁、基建等周期行业板块纷纷上涨，周期类ETF基金收益领先。赚钱效应下，周期类ETF获得资金持续净流入，多只基金份额大幅增长。
根据Wind统计，以中信行业风格类别划分，截至9月24日7月以来已有超200只周期股涨幅超过50%。截至9月24日，下半年以来累计涨幅排名靠前的申万一级行业中，前三名采掘、有色金属、钢铁涨幅都超过30%，第五名化工超过21%，均属于周期板块。
周期类ETF净值随之大涨，霸屏股票基金收益榜。下半年以来，包括嘉实中证稀土产业ETF、华泰柏瑞中证稀土产业ETF、国泰中证煤炭ETF、国联安上证商品ETF等在内的15只周期类ETF不到3个月时间内收益率达到30%以上。
与此同时，周期类ETF也获得资金青睐。从基金份额增长情况看，四只周期类ETF7月份以来份额实现翻倍式增长。其中基建50ETF份额激增16.07倍，从上半年末的2.69亿份一路攀升至9月24日的45.94亿份。按照区间成交均价估算，期间约有53.29亿元资金净流入该基金。基建ETF的份额增幅也较大，从1.84亿份增至6.31亿份，增加2.43倍。
稀土ETF基金份额下半年以来增加2.16倍，约吸引近12亿元资金净申购。另外，煤炭ETF也成功实现份额翻倍，期间有21.86亿元资金净流入。钢铁ETF、有色龙头ETF、能源ETF基金等基金也实现份额的较快增长。
华夏基金认为，今年以来，大宗商品价格普遍大幅上涨，且持续性较强，带来周期行业盈利的释放，A股周期风格持续占优。
民生加银基金经理金耀认为，本轮周期上涨的逻辑有两个，一是经济的复苏，尤其欧美经济的复苏，因为欧美今年的疫情控制住了，经济开始了疫情后的复苏。二是碳中和和碳达峰政策对于高耗能产业的供给端的约束，同时，需求端在正常的增长，供需之间出现了缺口，带来的价格上涨。
板块后市大概率将分化
尽管周期股行情火爆，但对于“煤飞色舞”行情能否持续，业内人士看法不一。招商基金经理侯昊表示，近期资金关注低估值板块，煤炭在低估值板块中的增长逻辑顺畅，资金轮动配置有望助推板块行情，接下来需持续跟踪政策调控情况及煤价走势。投资方式上，可紧跟市场风格及基本面变动情况，进行波段操作。
华夏周期驱动拟任基金经理翟宇航和夏云龙表示，展望2021四季度，未来仍将保持盈利上行、剩余流动性下行，风险偏好有望震荡向上，在三因素组合（盈利、流动性、风险偏好）未发生变化的情况下，景气投资仍是当前时点市场的主线。
而周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。稀土、电解铝、海运、煤炭、钢铁等细分板块值得关注。从中期看，长期不足的资本开支、“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构，在这一背景下，周期行业盈利持续性和可预测性有所提高，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会值得期待。
另一位基金经理则提醒道，近期强势上涨的上游周期品种，估值已经处于历史高分位，本周出现调整也预示着资金的立场有所分化。部分除了供给受限需求也良好的品种如稀有金属等还将上涨，而大部分仅仅是因为环保等因素而短期供给受限的商品如钢铁、煤炭等将面临政策打压和回调风险建议近期以差异化布局为主，立足低估值个股，兼顾成长性，从防御性入手来配置较为妥当。
